الصقور والحمائم

الدرس كاملًا

1. في كل بنك مركزي صقور وحمائم. المسؤول الصقر يخشى التضخم أكثر من أي شيء ويميل إلى رفع أسعار الفائدة. والمسؤول الحمامة يخشى فقدان الوظائف أكثر ويميل إلى خفضها.

2. يختلفون لأن للاحتياطي الفيدرالي (البنك المركزي الأمريكي) هدفين: استقرار الأسعار وأعلى مستوى ممكن من التوظيف. وحين يتعارض الهدفان، يمنح كل عضو كلًّا منهما وزنًا مختلفًا.

3. تنصت الأسواق إلى كل كلمة. فعبارة «ستكون الزيادات الإضافية مناسبة» تبدو متشددة، وعبارة «يمكننا التحلي بالصبر» تبدو متساهلة. ويقارن المتداولون كل بيان بالبيان السابق.

4. في مايو 2013، ألمح رئيس الاحتياطي الفيدرالي بن برنانكي إلى أن الفيدرالي قد يبطئ قريبًا مشترياته من السندات. وهذه المفاجأة المتشددة، التي عُرفت باسم «نوبة غضب التقليص»، رفعت عائد سندات الخزانة الأمريكية لأجل 10 سنوات من نحو 1.6% إلى نحو 3% بحلول سبتمبر.

5. السلسلة المعتادة: مفاجأة متشددة ← عوائد أعلى ← عملة أقوى. وفي 2013 عادت الأموال مسرعة إلى الولايات المتحدة، فهبطت الروبية الهندية والروبية الإندونيسية بحدة. والمفاجأة المتساهلة تعمل في الاتجاه المعاكس.

6. خطأ شائع

   خرافة: «الصقور هم الأشرار». يحمي الصقور ما تستطيع أموالك شراءه، وتحمي الحمائم الوظائف. وكلاهما مهم، ومعظم المسؤولين يغيّرون موقفهم مع تغيّر البيانات.

7. أهم نقطة

   الصقر: أسعار فائدة أعلى لمكافحة التضخم. الحمامة: أسعار فائدة أقل لدعم الوظائف. وتتحرك الأسواق أكثر ما تتحرك حين تفاجئها النبرة.