Halcones y palomas

La lección completa

1. Todo banco central tiene halcones y palomas. Un halcón teme sobre todo a la inflación y se inclina por tasas de interés más altas. Una paloma teme sobre todo la pérdida de empleos y se inclina por tasas más bajas.

2. No piensan igual porque la Reserva Federal (Fed) tiene dos metas: precios estables y el máximo empleo posible. Cuando esas metas tiran en direcciones opuestas, cada miembro les da un peso distinto.

3. Los mercados escuchan cada palabra. “Será apropiado seguir subiendo las tasas” suena a halcón (hawkish). “Podemos ser pacientes” suena a paloma (dovish). Los traders comparan cada comunicado con el anterior.

4. En mayo de 2013, el presidente de la Fed, Ben Bernanke, insinuó que pronto podrían comprar menos bonos. Esa sorpresa de halcón, el famoso “taper tantrum”, llevó el rendimiento del bono a 10 años de EE. UU. de alrededor del 1,6% a cerca del 3% en septiembre.

5. La cadena habitual: sorpresa de halcón, rendimientos más altos, moneda más fuerte. En 2013 el dinero volvió en masa a EE. UU., y la rupia india y la rupia indonesia cayeron con fuerza. Una sorpresa de paloma funciona al revés.

6. Error común

   Mito: “Los halcones son los malos”. Los halcones protegen lo que puedes comprar con tu dinero; las palomas protegen el empleo. Las dos cosas importan, y la mayoría de los funcionarios cambia de postura cuando cambian los datos.

7. Idea clave

   Halcón: tasas más altas para combatir la inflación. Paloma: tasas más bajas para apoyar el empleo. Los mercados se mueven más cuando el tono los sorprende.