Les obligations et la dette publique
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Les obligations et la dette publique

7 cartes et 4 questions rapides. Environ 2 min.

La leçon en entier

  1. Les États et les entreprises ont souvent besoin d’emprunter. Au lieu de s’adresser à une seule banque, ils empruntent à des milliers de personnes à la fois en émettant des obligations.

  2. Une obligation, c’est une reconnaissance de dette. Tu prêtes, disons, 1 000 sur 10 ans ; l’emprunteur te verse un intérêt fixe, le coupon, puis te rend les 1 000 à la fin.

  3. Tous les pays en émettent : les Treasuries américains, les gilts britanniques, les Bunds allemands, les SBN indonésiens (dont les obligations ORI pour les particuliers), les Bonos et CETES mexicains, les Bonos del Estado espagnols.

  4. L’effet balançoire : quand les taux d’intérêt montent, les anciennes obligations, aux coupons plus faibles, deviennent moins attrayantes, donc leur prix baisse. Quand les taux baissent, les anciennes obligations prennent de la valeur.

  5. Exemple réel : en 2022, alors que les banques centrales relevaient leurs taux à toute vitesse, un indice mondial d’obligations de bonne qualité a perdu environ 16 %, sa pire année jamais enregistrée.

  6. Erreur fréquente

    Erreur : « les obligations ne peuvent pas faire perdre d’argent ». Si tu gardes jusqu’à l’échéance, un emprunteur solide te rembourse en totalité. Mais si tu vends tôt après une flambée des taux, ou si tu prêtes à un emprunteur fragile, tu peux perdre.

  7. À retenir

    Une obligation, c’est un prêt que tu accordes. Taux en hausse, prix des obligations en baisse. Taux en baisse, prix des obligations en hausse.

Petit test

  1. Une obligation, c’est…
    1. Un prêt que tu accordes à un emprunteur
    2. Une part des bénéfices d’une entreprise
    3. Un dépôt que tu peux retirer à tout moment
    Tu prêtes de l’argent ; l’emprunteur verse des intérêts et rembourse le prêt à la fin.
  2. L’intérêt versé régulièrement par une obligation s’appelle…
    1. Le coupon
    2. Le dividende
    3. Le rendement
    Le nom vient des anciennes obligations papier, dont on découpait des coupons pour toucher chaque paiement. Les dividendes viennent des actions, pas des obligations.
  3. Quand les taux d’intérêt montent, en général, le prix des obligations existantes…
    1. Baisse
    2. Monte
    3. Ne bouge jamais
    Les nouvelles obligations rapportent plus, donc les anciennes, aux coupons plus faibles, doivent devenir moins chères pour rester dans la course.
  4. Pourquoi beaucoup de fonds obligataires ont-ils perdu de l’argent en 2022 ?
    1. Les taux d’intérêt ont monté très vite
    2. Les États ont cessé de payer les coupons
    3. Les obligations ont été interdites
    Les hausses de taux rapides ont fait baisser le prix des obligations existantes.

Les mots de cette leçon

Classes d’actifs

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