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把钱借出10年，拿到的利息通常比借出3个月高。收益率曲线显示的就是高出多少。市场像看天气预报一样盯着它。
收益率曲线是一条线，把从短期到长期的国债利率（收益率）连起来：3个月、2年、10年、30年。
正常情况下，曲线向上倾斜。钱借出去的时间越长，出借人要的回报就越高，而且他们预期未来会有经济增长和一定的通胀。
短期利率升到长期利率之上，曲线就倒挂了。这通常说明央行正在大力收紧，投资者预期以后利率和经济增长都会下降。
历史记录：自20世纪60年代末以来，美国每一次经济衰退之前，收益率曲线都出现过倒挂，通常提前6至24个月。
- 常见误区
但倒挂不是保证。美国收益率曲线从2022年到2024年一直倒挂，是有记录以来持续最久的一次，而美国经济在2024年全年仍在增长。
- 要点
正常曲线：一切平稳。倒挂曲线：一盏警示灯，不代表一定会衰退。
小测验
- 正常情况下，长期利率…… 高于短期利率钱锁定的时间越长，出借人通常要求的额外回报越多。
- 曲线倒挂是指…… 短期利率高于长期利率原本向上的斜率翻转过来，往往是因为央行把短期利率推得很高。
- 收益率曲线倒挂是…… 警示信号，不是定论它的历史记录很准，但2022年至2024年那次倒挂之后，美国并没有陷入衰退。
- 为什么借出10年，出借人通常要求的回报比借出3个月高？ 钱被占用得更久，风险也更大时间越长，遇上通胀、利率变化和各种意外的可能就越大。