Les hedge funds

La leçon en entier

1. Les hedge funds (fonds spéculatifs) sont connus pour leurs gains énormes et leurs faillites spectaculaires. Ce sont des fonds privés réservés aux personnes fortunées et aux institutions, comme les fonds de pension et les universités.

2. Le nom vient d’Alfred Winslow Jones, qui en 1949 se « couvrait » (to hedge) : il achetait les actions qu’il aimait et vendait à découvert celles qu’il n’aimait pas. Aujourd’hui, les hedge funds empruntent aussi beaucoup et tradent presque tout.

3. La formule de frais classique est « 2 et 20 » : 2 % de ton argent chaque année, plus 20 % des bénéfices. Beaucoup de fonds prennent moins aujourd’hui, mais les frais restent élevés.

4. En 1998, Long-Term Capital Management, dirigé par des traders vedettes avec deux prix Nobel comme associés, utilisait un effet de levier d’environ 1:25 : environ 25 $ US empruntés pour chaque dollar de fonds propres.

5. La Russie a fait défaut sur sa dette en août 1998, les marchés sont partis dans le mauvais sens et LTCM a perdu environ 4,6 milliards de dollars en quelques mois. La Fed de New York a poussé les banques à injecter 3,6 milliards de dollars pour éviter une panique plus large.

6. Erreur fréquente

   Idée reçue : « Les génies ne font jamais faillite. » L’effet de levier transforme de petites erreurs en grosses. En 2021, Archegos, un family office (société qui gère la fortune d’une famille), s’est effondré, et les banques qui lui prêtaient ont perdu plus de 10 milliards de dollars.

7. À retenir

   Les hedge funds peuvent vendre à découvert, emprunter et prendre des frais élevés. LTCM et Archegos montrent que la maîtrise du risque compte plus que l’intelligence.