La courbe des taux
Monnaie et banques centrales

La courbe des taux

7 cartes et 4 questions rapides. Environ 2 min.

La leçon en entier

  1. Prêter sur 10 ans rapporte en général plus que prêter sur 3 mois. La courbe des taux montre de combien, et les marchés la surveillent comme un bulletin météo.

  2. C’est une ligne qui relie les taux d’intérêt (les rendements) des obligations d’État, du court au long terme : 3 mois, 2 ans, 10 ans, 30 ans.

  3. Normalement, elle monte. Les prêteurs veulent être mieux payés pour immobiliser leur argent plus longtemps, et ils s’attendent à de la croissance et à un peu d’inflation.

  4. Quand les taux courts passent au-dessus des taux longs, la courbe est inversée. En général, ça veut dire que la banque centrale serre fort la vis et que les investisseurs s’attendent à une baisse des taux et de la croissance plus tard.

  5. Historique : aux États-Unis, une courbe inversée a précédé chaque récession depuis la fin des années 1960, en général avec 6 à 24 mois d’avance.

  6. Erreur fréquente

    Mais ce n’est pas une promesse. La courbe américaine est restée inversée de 2022 à 2024, la plus longue période jamais enregistrée, et l’économie a continué de croître tout au long de 2024.

  7. À retenir

    Courbe normale : calme. Courbe inversée : un voyant d’alerte, pas une récession assurée.

Petit test

  1. Normalement, les taux d’intérêt à long terme sont…
    1. Plus élevés que les taux courts
    2. Toujours exactement à zéro
    3. Plus bas que les taux courts
    Les prêteurs veulent en général être mieux payés pour bloquer leur argent plus longtemps.
  2. Une courbe inversée veut dire que…
    1. Les taux courts sont au-dessus des taux longs
    2. Les taux longs sont au-dessus des taux courts
    3. Toutes les obligations ont exactement le même rendement
    La pente habituelle s’inverse, souvent parce que la banque centrale a poussé les taux courts très haut.
  3. Une courbe des taux inversée, c’est…
    1. Un signal d’alerte, pas une certitude
    2. Une récession assurée
    3. Sans importance pour l’économie
    Son historique est solide, mais l’inversion de 2022 à 2024 n’a pas été suivie d’une récession aux États-Unis.
  4. Pourquoi les prêteurs veulent-ils en général plus pour 10 ans que pour 3 mois ?
    1. Leur argent est bloqué plus longtemps, avec plus de risque
    2. Les obligations longues ne peuvent jamais être revendues avant l’échéance
    3. Les prêts à court terme sont rarement remboursés
    Plus de temps, c’est plus de risques d’inflation, de changements de taux et de mauvaises surprises.

Les mots de cette leçon

Monnaie et banques centrales

  1. Pourquoi les prix n’arrêtent pas de monter
  2. Le prix de l’emprunt
  3. Les taux d’intérêt réels
  4. Tour du monde des banques centrales
  5. À la rencontre de la Fed
  6. Pourquoi les banques centrales sont indépendantes
  7. La planche à billets
  8. La courbe des taux
Entraîne-toi maintenant : Caravane du carry trade