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对冲基金既以大赚出名，也以惊人的崩盘出名。这类私募基金面向富人和机构，比如养老基金和大学。
这个名字来自阿尔弗雷德·温斯洛·琼斯。1949年，他做了“对冲”：买入看好的股票，同时做空不看好的股票。如今的对冲基金还会大量借钱，几乎什么都交易。
经典的收费模式是“2+20”：每年收取你资金的2%，再从盈利中提取20%。现在很多基金收得更少，但费用依然很高。
1998年，长期资本管理公司（LTCM）由明星交易员掌舵，合伙人中还有两位诺贝尔奖得主。公司用了约25比1的杠杆：自有资金每1美元，就借入约25美元。
1998年8月，俄罗斯债务违约，市场朝不利方向变动，LTCM在几个月内亏损约46亿美元。为避免更大范围的恐慌，纽约联储出面促成多家银行注资36亿美元。
- 常见误区
误区：“天才不会爆仓。”杠杆会把小错放大成大错。2021年，家族办公室Archegos崩盘，借钱给它的银行损失超过100亿美元。
- 要点
对冲基金可以做空、借钱，收费也高。LTCM和Archegos的例子说明，风险控制比聪明才智更重要。
小测验
- 对冲基金主要面向…… 富人和机构这类私募基金起投金额很高，主要对富有的投资者和大机构开放。
- “2+20”是指…… 每年2%加盈利的20%基金每年收取所管理资金的2%，再加上所赚利润的20%。
- 1998年，差点让长期资本管理公司垮掉的是什么？ 过高的杠杆杠杆约25比1，仓位只要小幅反向波动，就可能吞掉大部分资本。
- 一只基金管理10亿美元，赚了10%。按“2+20”计算，费用大约是多少？ 4000万美元10亿美元的2%是2000万美元，1亿美元利润的20%又是2000万美元。