صناديق التحوط

الدرس كاملًا

1. تشتهر صناديق التحوط بمكاسب كبيرة وانهيارات مدوية. وهي صناديق خاصة للأثرياء والمؤسسات، مثل صناديق التقاعد والجامعات.

2. يعود الاسم إلى ألفريد وينسلو جونز، الذي «تحوّط» عام 1949: اشترى أسهمًا أعجبته وباع على المكشوف أسهمًا لم تعجبه. واليوم تقترض صناديق التحوط أيضًا بكثافة وتتداول كل شيء تقريبًا.

3. الرسوم التقليدية هي «2 و20»: 2% من أموالك كل عام، إضافة إلى 20% من أي أرباح. كثير من الصناديق تفرض اليوم أقل من ذلك، لكن الرسوم لا تزال مرتفعة.

4. في 1998، استخدمت شركة لونغ تيرم كابيتال مانجمنت (LTCM)، التي كان يديرها متداولون نجوم ومن شركائها اثنان من الحائزين جائزة نوبل، رافعة مالية تقارب 1:25: نحو 25 دولارًا مقترضة مقابل كل دولار واحد من أموالها.

5. تخلفت روسيا عن سداد ديونها في أغسطس 1998، فتحركت الأسواق في الاتجاه المعاكس، وخسرت LTCM نحو 4.6 مليار دولار في غضون أشهر. ودفع بنك الاحتياطي الفيدرالي في نيويورك البنوك إلى ضخ 3.6 مليار دولار لتجنب ذعر أوسع.

6. خطأ شائع

   خرافة: «العباقرة لا يمكن أن ينهاروا». الرافعة المالية تحوّل الأخطاء الصغيرة إلى أخطاء كبيرة. ففي 2021 انهارت أركيغوس، وهي مكتب عائلي لإدارة الثروات، وخسرت البنوك التي أقرضتها أكثر من 10 مليارات دولار.

7. أهم نقطة

   تستطيع صناديق التحوط البيع على المكشوف والاقتراض وفرض رسوم مرتفعة. وتُظهر LTCM وأركيغوس أن ضبط المخاطر يتفوق على الذكاء.