Toàn bộ bài học
Cho vay 10 năm thường được trả lãi cao hơn cho vay 3 tháng. Đường cong lợi suất cho thấy cao hơn bao nhiêu, và thị trường theo dõi đường này như xem dự báo thời tiết.
Đây là đường nối các mức lợi suất của trái phiếu chính phủ, từ kỳ hạn ngắn đến dài: 3 tháng, 2 năm, 10 năm, 30 năm.
Bình thường, đường này dốc lên. Người cho vay muốn được trả nhiều hơn khi tiền bị chôn lâu hơn, và họ kỳ vọng sắp tới kinh tế tăng trưởng, kèm chút lạm phát.
Khi lãi suất ngắn hạn vượt lên trên lãi suất dài hạn, đường cong bị đảo ngược. Điều này thường cho thấy ngân hàng trung ương đang thắt chặt mạnh tay, và nhà đầu tư kỳ vọng cả lãi suất lẫn tăng trưởng sẽ giảm về sau.
Lịch sử cho thấy: ở Mỹ, đường cong đảo ngược đã xuất hiện trước mọi cuộc suy thoái kể từ cuối thập niên 1960, thường sớm hơn từ 6 đến 24 tháng.
- Sai lầm thường gặp
Nhưng tín hiệu này không phải lời bảo đảm. Đường cong lợi suất của Mỹ đảo ngược từ năm 2022 đến 2024, đợt đảo ngược dài nhất từng ghi nhận, vậy mà kinh tế vẫn tăng trưởng suốt năm 2024.
- Điều cần nhớ
Đường cong bình thường: thị trường yên ổn. Đường cong đảo ngược: đèn cảnh báo, không có nghĩa chắc chắn suy thoái.
Kiểm tra nhanh
- Bình thường, lãi suất dài hạn... Cao hơn lãi suất ngắn hạnNgười cho vay thường muốn được trả thêm khi tiền bị chôn lâu hơn.
- Đường cong đảo ngược nghĩa là... Lãi suất ngắn hạn cao hơn dài hạnĐộ dốc lên quen thuộc bị lật ngược, thường do ngân hàng trung ương đã đẩy lãi suất ngắn hạn lên cao.
- Đường cong lợi suất đảo ngược là... Tín hiệu cảnh báo, không phải lời bảo đảmTín hiệu này từng báo trước rất chính xác, nhưng sau đợt đảo ngược từ năm 2022 đến 2024, Mỹ không rơi vào suy thoái.
- Vì sao người cho vay thường đòi lãi cao hơn cho kỳ hạn 10 năm so với 3 tháng? Tiền bị chôn lâu hơn, rủi ro cũng nhiều hơnThời gian càng dài, nguy cơ gặp lạm phát, lãi suất thay đổi và những bất ngờ khác càng lớn.
Thuật ngữ trong bài
Tiền tệ & ngân hàng trung ương
- Vì sao giá cả cứ tăng mãi
- Cái giá của việc vay tiền
- Lãi suất thực
- Làm quen với các ngân hàng trung ương thế giới
- Làm quen với Fed
- Vì sao ngân hàng trung ương cần độc lập
- In tiền
- Đường cong lợi suất